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數字經濟是繼農業經濟、工業經濟之后的主要經濟形態，近年來，在國家的大力推動下，我國數字經濟規模增長迅猛，《“十四五”數字經濟發展規劃》更是將數字經濟上升到了國家戰略的層面。本篇報告將從數字經濟的概念出發，分析數字經濟的特點、相關政策支持以及數字經濟的核心產業情況。從中國的經濟結構上看，數字經濟的核心產業還有較大的發展空間，數字經濟尤其是相關的制造業行業對總需求的拉動能力較強。國家對于數字經濟的政策支持力度不斷提升，未來數字經濟的增長和行業規模的擴張趨勢是比較明確的。

數字經濟的產業主要包括數字產業化以及產業數字化。數字經濟是以使用數字化的知識和信息作為關鍵生產要素、以現代信息網絡作為重要載體、以信息通信技術的有效使用作為效率提升和經濟結構優化的重要推動力的一系列經濟活動。對數字經濟的分析可以采用“兩化”框架，即數字產業化以及產業數字化。根據信通院的定義，數字產業化指與數字產業直接相關的互聯網、軟件服務等行業經濟增加值；產業數字化指因使用數字產業而帶來的傳統產業經濟增加值。國家統計局發布的《數字經濟及其核心產業統計分類（2021）》，把數字經濟產業范圍確定為數字產品制造業（計算機、智能設備制造等）、數字產品服務業（數字產品批發、零售等）、數字技術應用業（軟件開發、信息技術服務等）、數字要素驅動業（信息基礎設施建設等）以及數字化效率提升業（智慧農業、數字金融等）5個大類，其中前4個大類是數字產業化部分，是數字經濟的發展基礎及核心產業，第5大類是產業數字化部分，是數字技術與實體經濟的融合。

近年來數字經濟發展如火如荼。根據信通院數據，我國數字經濟的總規模從2016年的22.6萬億元提升到2021年時的45.5萬億元，占GDP的比重也從30.3%提升至39.6%。數字經濟的兩個重要組成部分數字產業化以及產業數字化發展也在逐步加快。2021年，我國數字產業化規模達到8.4萬億元，同比增長11.9%，占GDP的比重由2016年的7.0%提升至7.3%。產業數字化規模在2021年達到37.2萬億元，同比增長17.2%，占GDP的比重也由2016年的23.3%提升至32.5%。

數字經濟與傳統經濟差別較為顯著，主要體現在以下幾點。第一，生產要素的改變：在農業經濟時代，土地和勞動力是最主要的生產要素；工業經濟時代，資本和技術成為了新的生產要素；而在數字經濟時代，數據資源則是最主要的生產要素。第二，數字經濟將帶動生產方式向數字化、網絡化、智能化方向轉變，進而引發生產關系的變革；第三，創新是數字經濟的核心驅動力；第四，數字經濟比農業經濟和工業經濟更容易產生規模經濟效應；第五，數字經濟提升了經濟的運行效率。

近年來黨和國家的多項政策及戰略部署聚焦數字經濟發展走向。2020年4月，“數據”要素作為一種新型生產要素首次正式出現在官方文件中。2022年1月發布的《“十四五”數字經濟發展規劃》明確了初步建立數據要素市場體系等“十四五”期間數字經濟的發展目標，設定了2025年數字經濟相關指標的量化目標。2022年2月，國家級工程——“東數西算”工程正式全面啟動。我國東部地區有著巨大的算力需求，而西部地區可再生能源豐富，在西部建設數據中心承接東部旺盛的算力需求，可以優化資源配置，充分提升資源的利用效率。今年2月份發布的《數字中國建設整體布局規劃》中進一步明確了數字中國建設“2522”的整體框架。

數字經濟核心產業及其地位。數字經濟主要核心產業在經濟中的占比超過6%，分布在產業鏈和經濟的中下游，以下游為主。一部分行業為中下游制造業，如電子元器件、通信設備、計算機等。另一部分分布在下游服務業，如軟件、電信、互聯網和相關服務等。從投入產出表的后向聯系來看，數字經濟核心產業中的制造業行業對總需求的拉動較大，而數字服務業對其他行業的需求拉動相對偏低。對于市場參與者而言，雖然數字經濟的核心產業在國民經濟中的占比尚不高，但這些核心產業在股票市場中的占比較大。近年來電子、計算機、通信、傳媒四大行業總市值在滬深兩市中的占比大致維持在15%左右。

結論：ChatGPT的出現引發了市場對數字經濟的廣泛關注，數字經濟發展將逐漸改變、優化生產力和生產關系，提高經濟的運行效率。從中國的經濟結構上看，數字經濟的核心產業還存在著較大的發展空間，發展前景廣闊，數字經濟尤其是相關的制造業行業對總需求的拉動能力較強。同時，國家對于數字經濟的政策支持力度不斷提升，未來數字經濟的增長和行業規模的擴張趨勢是比較明確的。

風險因素：歐美經濟金融風險；貿易摩擦；地緣政治擾動。

（明明為中信證券首席經濟學家）